La crescita economica e la solidità degli utili societari continuano a sostenere i mercati azionari e del credito, nonostante le tensioni geopolitiche e le incertezze sul fronte politico e tecnologico. È la lettura di Thomas Hempell, Head of Macro & Market Research di Generali Asset Management, secondo cui l’economia globale sta dimostrando una buona capacità di tenuta.
“Crescita economica e utili societari solidi continuano a sostenere azioni e credito, nonostante le tensioni in Medio Oriente, l’incertezza in Francia e le pressioni legate all’AI. Le tensioni sul tema intelligenza artificiale hanno coinvolto anche il credito, ma la forte domanda dovrebbe mantenere resilienti gli utili aziendali.
Il rischio principale resta una nuova escalation in Medio Oriente, che potrebbe spingere Fed e BCE ad aumentare i tassi oltre i 50 punti base attesi. Manteniamo una posizione neutrale sulla duration euro: le aspettative sui tassi BCE appaiono elevate, mentre il term premium ha ancora margini di rialzo. Restiamo prudenti sugli OAT francesi a lunga scadenza a causa dell’incertezza fiscale e politica.
L’economia globale continua a mostrare una buona resilienza, nonostante tre principali fattori di rischio: le tensioni in Medio Oriente, le criticità del debito francese e i timori legati al finanziamento dell’intelligenza artificiale (AI). Nel complesso, riteniamo che crescita economica e utili societari rimangano solidi.
Le tensioni in Medio Oriente hanno spinto al rialzo i prezzi di petrolio e gas, aumentando il rischio di nuove pressioni inflazionistiche e di un ulteriore irrigidimento delle politiche monetarie. Sul fronte europeo, le difficoltà del debito francese restano una fonte di preoccupazione. L’incertezza politica e la complessità del percorso di consolidamento fiscale continuano a penalizzare in particolare gli OAT francesi a lunga scadenza.
Anche il tema AI, finora uno dei principali motori della crescita, è sotto esame. Le recenti correzioni nel settore tecnologico e dei semiconduttori hanno interessato anche i mercati del credito. Tuttavia, la forte domanda di applicazioni AI e infrastrutture digitali dovrebbe continuare a sostenere la crescita degli utili aziendali e dell’economia globale nel medio termine.
Manteniamo un moderato sovrappeso su azioni e credito, sostenuti da utili societari solidi, crescita economica resiliente e un sentiment di mercato che appare eccessivamente prudente.
Nel credito, l’assenza di recessione e la tenuta degli utili dovrebbero continuare a limitare l’allargamento degli spread. Restiamo comunque cauti, poiché le banche centrali rappresentano il principale fattore di rischio. Ci attendiamo ulteriori rialzi di 50 punti base da parte di Fed e BCE, a condizione che l’inflazione rimanga sotto controllo. Manteniamo una posizione neutrale sulla duration dell’Eurozona e leggermente negativa sui Treasury USA. Le aspettative sui tassi BCE appaiono elevate, mentre i titoli governativi statunitensi restano più esposti a pressioni inflazionistiche e a una crescita ancora sostenuta”.
