Nel 2025 il mercato M&A italiano ha mostrato una sostanziale resilienza in un contesto caratterizzato da incertezza geopolitica ed economica. Nel corso dell’anno sono state concluse circa 1.350 operazioni, in lieve calo rispetto alle 1.365 del 2024, mentre il valore complessivo dei deal è salito a circa 70 miliardi di euro, in crescita del 9% rispetto all’anno precedente. I dati sono contenuti nell’Italian Transactional Risk Insurance Market Report di Marsh, la fotografia annuale del mercato assicurativo a supporto delle operazioni di M&A in Italia.
In questo scenario, le coperture assicurative a supporto delle operazioni straordinarie hanno confermato una penetrazione stabile, interessando circa un deal italiano su cinque. Nel dettaglio, nel 2025 sono stati assicurate 280 operazioni di M&A su un totale di 1350 numero in linea rispetto al 2024. Nel 2025 sono state sottoscritte 404 coperture Warranty & Indemnity, soluzioni a garanzia dei rischi connessi alle dichiarazioni e garanzie contenute negli accordi di compravendita, segnando un +4% rispetto alla rilevazione precedente.
“Il 2025 ha confermato la progressiva maturazione del mercato italiano delle soluzioni di Transactional Risk Insurance – ha affermato Marco Araldi, ceo di Marsh Italia – In un contesto più selettivo sul fronte delle operazioni, le coperture a supporto dei deal hanno mantenuto una penetrazione stabile: un segnale importante della consapevolezza crescente con cui fondi e aziende guardano a questi strumenti per trasferire il rischio, rafforzare la certezza delle transazioni e facilitarne l’esecuzione. La sfida, oggi, è continuare ad accompagnare questa evoluzione con un’offerta sempre più flessibile, integrata e coerente con la complessità delle operazioni.”
Il confronto europeo conferma il potenziale di crescita
Il potenziale di ulteriore sviluppo del mercato italiano è evidenziato dal confronto con il panorama europeo, dove Marsh ha registrato un aumento del 36% nel numero di polizze Transactional Risk rispetto all’anno precedente, in un contesto caratterizzato da una ripresa più marcata dell’attività M&A, crescente innovazione nelle coperture e maggiore articolazione delle soluzioni assicurative. Marsh segnala anche un incremento medio dei prezzi del 5%, in un contesto europeo segnato da maggiore divergenza tra asset class, aumento della frequenza dei sinistri e crescente attenzione da parte dei riassicuratori.
In Italia il report rileva invece il permanere di condizioni di mercato competitive, sostenute da soft market, capacità disponibile e flessibilità da parte degli assicuratori. Un quadro che continua a favorire l’integrazione delle coperture assicurative nei processi di M&A, soprattutto come leva per ridurre le aree di frizione negoziale e aumentare la certezza delle transazioni.
Rischi fiscali, la Tax Insurance cresce del 20%
Secondo il report, nel 2025 il mercato italiano della Tax Insurance ha proseguito il proprio percorso di crescita e maturazione: le polizze contro i rischi fiscali sono aumentate da 77 a 92, segnando un incremento di circa il 20% rispetto all’anno precedente. Un incremento in continuità con l’importante crescita registrata nel 2024, in cui il numero di polizze tax era quintuplicato anno su anno.
Il dato conferma la crescente diffusione di queste soluzioni nella gestione delle passività fiscali note e, più in generale, delle esposizioni contingenti che possono incidere sulla certezza e sull’esecuzione delle operazioni straordinarie.
“L’ulteriore crescita delle coperture Tax è una riconferma di come il mercato italiano stia evolvendo verso un utilizzo più maturo e strategico di queste soluzioni”, ha aggiunto Araldi. “I rischi fiscali possono rappresentare un elemento di incertezza rilevante nei deal, incidendo sulla negoziazione, sulla struttura dell’operazione e sulla capacità delle parti di arrivare a una chiusura efficiente. La possibilità di trasferire questi rischi al mercato assicurativo consente di proteggere il valore della transazione, favorire una più chiara allocazione delle responsabilità e creare maggiore certezza per buyer e seller. È un ambito in cui vediamo aumentare consapevolezza, richiesta da parte del mercato e spazio per nuove applicazioni che vadano oltre gli schemi tradizionali dell’M&A.”
Private Equity ancora principale driver della domanda
Nel 2025 il Private Equity si conferma il principale motore della domanda di coperture assicurative M&A in Italia, con un 56% del totale, mentre il 44%, sono state sottoscritte da operatori strategici.
Il dato conferma una tendenza ormai consolidata nel mercato italiano: i financial sponsor continuano a utilizzare queste coperture come strumento per facilitare l’esecuzione dei deal, ottenere una clean exit, e favorire una più efficiente allocazione del rischio tra le parti. Allo stesso tempo, il peso ancora rilevante delle operazioni corporate conferma la progressiva diffusione di queste soluzioni anche al di fuori del perimetro tradizionale del private equity.
Per quanto riguarda la composizione settoriale, gli operational deal rappresentano la quota prevalente delle operazioni assicurate, pari a circa il 63% del totale. Seguono infrastrutture ed energia, con il 19%, e real estate, con il 18%.
